摩根大通2020年首选交易:做空黄金 买入大量股票

发布时间:2020-05-01 00:04    浏览次数 :

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随着最近几个月放缓的全球经济加速增长,摩根大通建议在2020年采取有风险的投资配置。  Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等策略师周三发布的报告显示,股票是这家华尔街大行首选交易的普遍主题,包括押注日本银行股、德国股市和新兴市场。该公司维持债券低配,特别是高评级信用债,并建议押注金价下跌。  “如果周期性或政策风险进入2020年后消退,资产配置者将很难不接受更高的股票权重,”这些分析师写道。他们写道,考虑到现金和债券的收益率现在远低于股票,那就更是如此。  该团队表示,全球制造业采购经理指数(PMI)触底反弹和美国劳动力市场表现强劲降低了美国经济衰退的风险,增强了对美联储2019年三次降息仅仅是周期中调整的信心。  他们将对政府债券配置从比基准低6%调升至低3%,并将公司债从低5%下调至低8%。该行认为,美联储似乎乐于维持利率不变,短端美国国债收益率可能会在一季度得到支撑。  去年12月,这些策略师建议看涨股票对债券,认为公司利润会继续超出预期。虽然债券今年上涨,但回报率远低于MSCI全球股票指数。  去年对于Cboe波动率指数中值水平会在15至16之间的预测是正确的,今年迄今刚好略高于15。不过,这些策略师还预计波动率会上升,因而建议进行跨资产对冲,然而波动却已趋于缓和,特别是在外汇市场。  摩根大通认为2020年的最大风险是美国总统大选,如果Elizabeth Warren这样的进步派候选人赢得民主党提名就更是如此。该行建议做多美元/瑞郎波动率,以对冲民主党选出候选人时的初选风险。

Normand在内的策略师在报告中指出,股票是摩根大通所有顶级交易的共同主题,包括对日本银行、德国股市和新兴市场的押注。该投行在债券上一直维持偏低的头寸,特别是高评级企业信贷方面,并建议押注黄金下跌。  分析师指出,如果周期性或政策风险持续到2020年,资产配置者将很难不接受更高权重的股票配置。他们写道,鉴于目前现金和债券的收益率“明显”低于股票,这种情况尤其明显。  该研究团队在报告中写道,全球制造业采购经理人指数(PMI)触底以及美国劳动力市场的走强正在降低美国经济衰退的风险,这让人们更加相信美联储2019年的三次降息只是一个周期中期的调整。  摩根大通将政府债券的配置比例从的-6%上调至-3%,将公司债券的配置比例从-5%下调至-8%。该投行表示,由于美联储似乎将按兵不动,第一季度的前端国债利率很可能得到支撑。  去年12月,摩根大通的策略师认为公司收益将继续好于预期,因此他们对股票和债券持积极态度。尽管债券价格今年有所上涨,但其回报率远低于MSCI全球股指。  摩根大通去年对CBOE波动率指数(VIX)中值的预测被证明是正确的,当时的预期是介于15

16之间,而今年迄今该指数仅略高于15。然而,策略师还预期出现更大的波动,并建议跨资产类别实施套期保值,而事实是波动性已经减弱,尤其是在外汇市场。  摩根大通认为,2020年最大的风险来自美国总统大选,特别是如果伊丽莎白•沃伦这样的进步派候选人赢得民主党提名的话。报告建议做多美元兑瑞郎的波动率,以对冲民主党提名候选人初选的风险。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。